Chi è Frank Sortino
Frank A. Sortino è un economista e ricercatore americano nato nel 1934, noto soprattutto per aver creato l’indice di Sortino che è una versione migliorata dell’indice di Sharpe.
Sortino ha dedicato la sua carriera allo studio di come misurare il rischio in modo più realistico per gli investitori, focalizzandosi sulla protezione del patrimonio.
Sortino ha osservato un problema importante e cioè che lo Sharpe Ratio considera “rischio” qualsiasi oscillazione, anche quando il rendimento è positivo!
Quindi, se un titolo sale molto e scende poco, lo Sharpe lo considera comunque “volatile” quindi “rischioso”.
Sortino invece pensò:
“Perché mai dovremmo penalizzare un investimento quando sale? Il vero rischio è quando scende sotto l’obiettivo dell’investitore.”
E così introdusse due concetti rivoluzionari:
1. Il Downside Risk
Cioè il rischio non è la volatilità in generale, ma solo la volatilità negativa, quella che fa perdere soldi.
2. Il Sortino Ratio
Che è una formula che misura quanto rendimento ottieni per ogni unità di rischio negativo.
Perché le sue teorie sono importanti per gli investimenti
Le idee di Sortino sono fondamentali per tre motivi:
- Misura il rischio in modo più realistico
Gli investitori non hanno paura dei rialzi, hanno paura dei ribassi.
Per l’investitore il rischio è perdere soldi, non fare troppi guadagni.
- Aiuta a confrontare meglio i portafogli
Cioè, due portafogli possono avere la stessa volatilità, ma:
- uno scende spesso → molto rischioso
- l’altro sale spesso e scende poco → ma lo Sharpe lo penalizza comunque
Il Sortino Ratio distingue i due casi con il risultato che portafogli di qualità appaiono migliori con Sortino che con Sharpe.
- Ha migliorato la costruzione dei portafogli moderni
Le sue idee sono alla base delle analisi del rischio nei fondi moderni e per molti gestori, Sortino è ancora più importante di Sharpe.
Sortino ha cambiato il modo di misurare il rischio: non conta quanto un investimento oscilla, ma quanto scende sotto l’obiettivo.